如何合法转移企业股权？
20世纪80年代中期，布伊格家族在这家以他们族姓命名的公司里还只是相对较小的一个投资者。通过复杂非凡的一系列交易，他们逐渐掌握了公司的绝对控制权，在布伊格家族吸纳并积累股份的过程中，手法十分隐秘，令其他投资者难以觉察。在不违反现有法律的情况下，布伊格兄弟的操作方式可以作为企业股权合法转移和集中的经典案例。
秘诀：控制权私有收益
在市场经济条件下，运营中的公司企业相互间会经由股权转移而形成公司控制权市场，这就存在着公司大股东依赖其控股地位，侵蚀或剥夺其他小股东和利益相关者权益的可能性。经济学中把利用这样一种可能性攫取私利的现象称之为“控制权私有收益”(private benefits of control)。
中国社会科学院中小企业研究中心副秘书长罗仲伟告诉《财经文摘》，“获取‘控制权私有收益’的途径通常有关联交易、融资决策、操纵盈余再投资等，以关联交易较为常见，其中又以股权转移关联交易最为复杂，也最为隐蔽。通常情况下，公司控股股东通过金字塔持股、交叉持股或环形持股等方式控制若干具有复杂股权关系的关联子公司，形成了公司股权关联链，然后择机在这些公司之间频繁进行收购、出售等形式的股权转移交易，从而在实现关联子公司控制权转移的过程中获取‘控制权私有收益’。”为防止公司大股东利用其控股权力或影响，在与公司进行的股权交易中牟取不正当利益，损害公司其他股东的利益，许多国家通过立法对公司关联交易加以一定限制。尤其是在证券市场上，监管机构对上市公司的关联交易有严格的要求。
一般情况下，家族企业在特定的发展阶段具有一定优势，由于股权集中而决策效率高，且勇于承担风险而易于抓住一些不规则的市场机遇。在企业增长内存规定性的要求下，一些家族企业会选择适度释放股权，吸收社会资本进入企业，甚至通过上市融通社会资本，但往往以控股方式牢牢掌握企业的家族控制权。这时，就很容易产生“控制权私有收益”。布伊格就是一个典型的案例。罗仲伟认为，布伊格兄弟正是按照获取“控制权私有收益”的产权关联交易逻辑，通过对多家控股子公司形成企业环形持股关系，然后频频实施股权转移交易，最终得以控制高速增长的庞大企业集团，并进入若干个业务领域，寻求寡头垄断地位。在这样的股权交易后面，完全可能隐藏着损害公司其他股东和利益相关者利益的动机，从《经济学人》的文章推断，其“控制权私有收益”已经得以实现。
是非孰论？
发达国家企业这种股权变化现象十分普遍，也十分正常。结果是企业产权的集中，无论是集中还是分散，只要能使企业价值最大化，股权转移就是符合市场条件下资源配置最优化的趋势。财政部科研所国有经济研究室副主任文宗瑜对《财经文摘》说，布伊格兄弟的各种交易行为表面上看确实挤压了其他投资者的权利份额，但避免了股权分散条件下可能遭遇的恶意并购威胁。
从公司治理角度分析，根据企业性质的不同，存在有企业主治理、资本家治理和企业家治理等三个不同的阶段和模式。布伊格目前正处于前期辉煌阶段，这是企业发展过程的阶段性特征，强制要求企业分散股权，其实不利于企业积累和运作效率的提高。对于一个企业来说，股权不是越分散越好，比如微软，比尔·盖茨所以能够多年蝉联全球富豪榜首，就是得益于他能够抗拒各种诱惑，始终不放弃在微软的大部分股权。
布伊格家族原本就是企业最大股东，这个案例实际上是家族企业股权逐渐集中的过程。判断一个企业股权分散还是集中的标准是企业经营业绩的提升和效率的提高。文宗瑜分析说，从案例来看，布伊格的股票价值是1979年的60倍，市值达150亿欧元。这充分说明，股权集中带来了企业运作效率的提高。作为一家家族企业，在产权明晰度的保障下，股权的转移和变化甚至集中都是正常的市场行为。
对于家族型企业，创业者的素质和经营能力决定了企业能不能做大，能做到什么规模。如果创业者的个人能量还没有被发挥到最大化，分散控制权对企业来说可能是灾难性的。相对来说，如果创业者的个人能力已经达到最大化，企业将停滞不前甚至在资本市场中被人吃掉，那么股权就一定要转移到职业经理人手中。对于布伊格兄弟而言，其经营能力恰好是在集中控制权实现的，企业价值的最大化就是明证。
